武當派掌門人張三豐 (鮑方) 大壽,七位徒弟正為其祝壽之際,五弟張翠山 (任達華) 被金毛獅王謝遜 (曾江) 要脅至冰火島上,以追查屠龍刀之秘密。在島上,山與天鷹教教主之女殷素素 (鄭裕玲) 結為夫婦,誕下一子無忌 (梁朝偉) ,並與遜結為義親。十年後,山一家重返中原,卻被武林人士追殺,逼其說出屠龍刀之下落,山為存氣節,與素雙雙自殺。
忌長大成人,無意中覓得九陽真經,練成絕世武功。另方面,忌結識了三位紅顏知己周芷若 (鄧萃雯) 、趙敏 (黎美嫻) 和小昭 (邵美琪) ,展開一段段糾纏不清的兒女情仇...其後忌義助明教擊退各派,因此獲選為教主,然而他淡泊名利,寧願退隱江湖。